2020年9~10月，预期享受独特配售资质的五只创新未来基金（史称“蚂蚁战配基金”）先后成立。
当年合计600亿的成立规模，罕见的销售模式（几乎由支付宝平台独家销售），以及其时铺天盖地的营销宣传，都可以入选基金销售历史上的划时代事件。
（上图是2020年宣传视频）
但18个月后，这批基金在即将封闭期届满转型为LOF上市基金的这一刻，它们和主销售平台支付宝都保持着罕见的低调。
这不仅是因为上述产品目前业绩参差不齐，更因从发行时点、到募集方式、到产品设计、及至后期客户沟通服务来看，首批创新未来基金都有值得反思的地方。
甚至当年渠道首创的直播带货、明星引流、大规模线下线上联动营销等流量导向的销售方式，回头看都有不免有值得反思的地方。
回顾还可以发现，由强大销售渠道主导的“运动式”基金发行方式，也隐含相当的业绩风险。
易方达率先公告转型
在5只创新未来基金中，易方达创新未来基金是率先发布公告封闭运作期及届满相关安排。
公告显示，根据基金合同约定，基金的封闭运作期将于2022年3月28日届满，基金自2022年3月29日起进入开放期，基金名称变更为“易方达创新未来混合型证券投资基金（LOF）”。
同时，公告显示，易方达创新未来基金将于2022年3月29日起开放日常申购、赎回、转换和定投业务，二级市场交易仍照常办理。
由于首批创新未来基金的产品设计和运行机制都是高度类似的。可以预计，后续其他四只创新未来基金（华夏未来创新、汇添富未来创新、鹏华未来创新、中欧未来创新）应当也会陆续公告类似的封闭运作期届满及转型安排。
业绩参差不齐
在募集时候，市场关于业绩的期待是非常高的，线上的宣传也常常集中于此处。
但实际上的结果是，截至3月25日，仅易方达创新未来的净值在1元“面值”以上，其余产品均录得浮亏。（见下图）
整体业绩看，哪怕与同期已成立的混合型基金相比，亦不占优势。
发行时点“不理想”
这当然不是说，上述基金的管理责任都在管理人自身。
相反，当年的基金发行时点的选择，对如今的业绩有重要影响。
回看历史可以发现（下图），2020年9月29日到10月13日，上述基金成立时，已是这场两年半行情的中后期。
约5个月后，本轮行情上摸最高点后展开一轮急速调整，并一路震荡调整至今。
而一个混合型基金的建仓周期通常是6个月，也就是说，首批创新未来基金的建仓期，基本包括了A股行情最后“冲顶”的时间段。
那么为何选择这个时间呢？
业内管理机构普遍表示，由于该批产品是为了对接原定2020年10月发行的大型互联网公司的战略配售的。因此，即便业内对发行时点有看法，也不可能对该产品的发行时间有任何影响。
锁定时间“较短”
此外，另一个引人关注的原因是，首批创新未来基金的锁定期的设置。
产品公告显示，首批5只创新未来基金的封闭期只有18个月，这约相当于，业内已较普及的36个月（3年）以上的偏股基金锁定期的一半。
更短的锁定周期，意味着基金经理的决策，要更多顾及短期流动性的需求，叠加相对高位的建仓时点，操作难度陡然上升。
那么为何要将锁定期限定在18个月呢？
业内反馈的声音是，这亦与相关产品的定位，以及对线上投资者的接受度的考量有关。
但无论是何原因，18个月的封闭期设置，直接导致了如今基金在相对低位打开申购赎回。
而原来的基金持有人，能否有足够“定力”，在未来产品全面开放申赎后，继续“坚守”，则只能打下一个问号。
立体营销“埋隐患”
首批创新未来基金，亦是业内有史以来第一度大规模的线上线下联动营销。这个当年极为轰动的营销案例，现在回头来看，“槽点”多多。
当时，（业界认为的）作为支付宝平台上“战役式”发行新基金的首战，各家公司都被要求拿出大量资源全力配合销售。
也因此，该次发行创下了诸多第一。
第一次见到新基金发行刷屏，第一次在大量线下广告位上看到新基金的推介文案，第一次看到直播带货基金，第一次在基金直播间见到脱口秀明星。
当然“拉胯”的情况也一堆：
各种线上推介文案的“虎狼之词”，对收益率进行“暗示”。
各种对基金可能获得的配售资源的强推。
直播间内，各种不规范的明星对话等等。
相关的情况，直至基金业协会发布《直播业务专题讨论会会议纪要》，对直播业务涉及形式、红包发放规范性、合规内控以及投资者适当性管理等问题进行梳理规范，才算有所收敛。
后续看，类似的“立体营销模式”，固然在大众市场中形成了声势，为同期拓展大批新基民创造了条件。
但也直接导致，相当数量新基民是在风险认知不够清晰、产品了解相对粗浅的阶段成为了基金投资人。
这或许亦助推了如今，相当数量基民对基金业绩的不理解、不满意。
“运动式”发行不可取
整个创新未来基金的募集，其实还从另一个角度证实了一个业界规律：
就是以“战役”式、“运动式”做资管产品发行，追求批量爆款基金，是有许多潜在风险的。
行业和市场规律需要尊重，对于基金目标的设置、发行时点的选择不可过于自信，对于基金专业人士的意见要能够听取，这些都是可以汲取的教训。
回顾下，首批创新未来基金能在十多天内，在几乎单一销售渠道上，首募600亿资金，当然是个创纪录的事情，凸显了线上基金销售的能量和潜力。
但投资历史上，创纪录的突破，经常伴随着创纪录的反复和回撤。
试想下，若是相关基金产品不必集中发行，不必追求批量爆款，不必都集中在一个时点，是不是如今的基金业绩会有可能表现的更好？
若是首发规模可以克制一些，不必每个产品募集120亿，或许这批基金经理的管理难度也可以小一些，投资人的体验也会更好一点？
发行期的热闹终究是“雨打风吹去”，持续的中长期业绩才相对“永恒”，这或许是如今时点我们的又一大经验。
关键词： 基金销售
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