“银牙”赛道的玩家越来越多了。
今年以前，这个赛道还只有通策医疗（以下简称“通策”）、中国口腔医疗等几家公司，现瑞尔集团（以下简称“瑞尔”）已经成功登陆港交所，家鸿口腔、赛德阳光、美维口腔等都跃跃欲试。
作为中国第五大、华东第二大民营口腔集团，牙博士集团（以下简称：“牙博士”）也不甘落后，在中金和中信建投保荐下再次递表冲击港交所。
融资三年飙升近30倍
牙博士的联合创始人陈国峰和刘明非最早曾为苏州吴江盛泽东方门诊（一家民营诊所）的同事，当时陈国峰任总经理，刘明非则为执行董事。
二人于2010年离开民营诊所后，共同注资成立了牙博士，专注提供口腔服务。
其实二人的创业历程十分丰富，此前也曾分别尝试过别的赛道。
陈国峰在医美赛道努力过，刘明非曾尝试过妇产赛道，不过最终这些项目都失败了，只有牙博士这个二人的共同体存活了下来。
从股权结构来看，17年A轮融资之前，为了激励员工，陈国峰和刘明非二人的股权一直在高管和员工持股平台之间流转。
21年5月B轮融资结束后，公司的股权结构显示，实际控制人陈国峰持股27.29%，刘明非持股14.12%，游宗明（公司副总裁）持股13.80%，三人合计持股55.21%，A轮投资者宁波励鼎持股2.37%，B轮投资者南通招商持股3.77%，其余持股在2%以上的自然人或机构均为公司员工。
值得注意的是，仅仅在短短三年内，B轮融资的每股成本较A轮融资整整提升了3倍之多，总融资额也由A轮的4000万上升到10.98亿。
差异化落子，营收大幅增长
据灼识咨询，中国口腔医疗服务行业的市场规模由2015年的约923亿元增加到2020年的1628亿元，年均复合增长率约为12.0%，预计2030年将达约5262亿元，保持12.4%的年均复合增长率。
但并不是所有市场参与者都能分一杯羹。
由于中国的公立医院体制，最好的牙科医生通常在公立医院任职，而且公立医院通常建院时间长，在当地有着长期的口碑，更适应当地市场需求，民营口腔医疗服务公司难以与之开展竞争。
例如通策通过公立医院改制获得的杭州口腔医院，长期以来占据杭州市甚至浙江省中高端口腔医疗服务榜首，但是其在北京开设的医院却远不敌当地公立三甲医院，被迫停业。
因此对于民营口腔医疗，营业地区的选择十分重要。
作为在江苏起家的品牌，牙博士以苏州为大本营，在华东进行扩张。
据灼识咨询，华东地区2020年占口腔服务市场近39%的份额，预计将于2030年上升至超过40%，是国内最大的区域市场。
且华东地区口腔服务行业的市场规模由2015年的346亿元迅速增长至628亿元，年均复合增长率为12.7%，预计将以13.0%的年均复合增长率，增长至2030年的2125亿元。
选对了地区，牙博士还选对了城市。
据招股书，牙博士的机构主要分布在苏州、台州、温州、嘉兴。苏州是牙博士的大本营，而台州、温州、嘉兴则是浙江本土医疗巨头通策布局较少的城市，在这三个城市牙博士可以避免与通策直接竞争。
其上海机构也选择了较远的郊区，避开与泰康拜博、摩尔等机构的竞争。
凭借差异化落子，牙博士在2019年、2020年、2021年分别实现营收8.71亿、8.35亿和10.73亿，呈快速增长态势。
主攻种植牙赛道，未来恐被集采影响
除了在市场选择上的精准落子，牙博士的营收还来自于其所选择主攻的业务。
口腔医疗服务主要有三个细分赛道，分别是：种植服务，正畸服务和综合口腔服务。
种植牙即是我们常说的“补牙”，由医生将种植体安装到牙齿缺损的地方；正畸服务就是所谓的“牙齿矫正”；而综合口腔医疗服务主要是针对牙周炎等日常牙齿疾病。
在这三条赛道中，以三甲医院价格为基准，种植牙和正畸的单次服务费用最高。
华西口腔医学院主任医师周学东曾表示：
“最贵的种植体8万元一颗，如果种全口牙，相当于嘴含一辆宝马。”
营业执照公示信息