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天天热文:猜一猜,表现最差的明星基金经理是谁?
时间:
2022-07-27 19:51:07
来源:
华尔街见闻
【资料图】
后台有小伙伴问
李元博
,
扒了下数据,应该是被伤到了。
说他是2021年春节以来,表现最差劲的明星基金经理一点也不过分。
富国创新趋势
,这只他在2020年7月份发的新基金,自2021年春节以来跌了49.11%,
在所有基金中排名倒数第14,
在明星基金经理管理的主动权益基金中排名倒数第2,
倒数第一是曲扬管的前海开源医疗健康,不过这是一只医药主题基金,李元博的富国创新趋势是全市场选股。
他的代表基金,
富国高新技术产业
也很惨,跌了42.64%,在所有基金中排名倒数第53。
业绩差,口碑自然不会好,基金吧骂人的话就不贴了。
看下规模变动吧,机构和散户都在用脚投票。
富国创新趋势,
成立以来一直处于净赎回状态,总份额从163.09亿份跌到了58.33份,
再加上基金净值下跌亏的钱,总规模从163.09亿元降到了47.66亿元。
富国高新技术产业也一样,
2021年一季度后,一直是净赎回状态,基金规模从76.08亿元降到了22.11亿元。
赎回最大的一笔发生在2021年3季度,一下子被赎回了3.87亿份,
其中大部分都是机构在赎回
,机构持有比例已经从37.52%降到23.57%。
今年以来,李元博表现更差。
富国高新技术产业跌了31.05%,同类2634只基金中排名倒数第9,
很想知道还有多少机构留在里面,但半年报里面才有这个数据,还要等一阵子。
01
基本情况
照例,先总结下李元博的几个特点:
(1)重仓科技成长
李元博的能力圈在科技成长行业,
进入金融行业之前,他在英特尔工作过2年。
进入金融行业后,研究方向也主要是TMT行业。
当上基金经理后,
买的也主要是科技成长股。
以他的代表基金富国高新技术产业为例,信息技术一直是第一大重仓行业。
(2)高换手率
不是一般的高,
2015年11月,李元博开始接管富国高新技术产业。
自那以来,
富国高新技术产业换手率平均在800%左右,平均持股周期一个半月。
这换手率不比交易型基金经理低。
十大重仓股里面也经常出现新面孔。
今年一季度,富国高新技术产业十大重仓股里面有5只是新面孔,而且还有3只是第一次进入十大重仓股。
二季度变换就更明显了,
除了姚记科技,其他9只股票都是新面孔。
(3)回撤大
可能有小伙伴注意到了,
李元博的持股集中度挺高的,50%左右,在高换手基金经理中明显偏高。
这就可能导致一个结果:基金回撤比较大。
2016年以来的几次大回撤,他都跑输了沪深300,基金持有体验比较差。
(4)“价值趋势”投资策略
为什么要这么做呢?
因为他在用“价值趋势”策略管理基金。
简而言之,
就是买基本面好的股票,而且要抓趋势,在即将爆发的前夕买入。
他对市场深入复盘后发现:
1)历史上那些取得超额收益的公司都具备一个特征:盈利高增长;
2)ROE从10%提升到20%的区间,股票收益是最高的,当ROE长期稳定在20%以上后收益反而没那么高了。
所以,
他的投资方法是这样的,
先通过ROE(反映公司的盈利能力)、有息负债(反映资产负债表的健康程度)等指标筛选出符合他要求的“好公司”。
然后在这些“好公司”中找那些ROE可能快速提升的公司,以期获得超额收益。
02
业绩为什么不行了?
说说小伙伴关心的业绩。
强调一点,
李元博不是2021年春节后就不行了,而是今年突然一下子就“不行了”。
看季度业绩,2021年的4个季度,李元博表现虽然一般,但还是能死咬沪深300的,
到年底算总账时,也跑赢沪深300指数4.6个百分点,
2021年,李元博并没有“不行”。
真正“不行”是在今年,他连续2个季度跑输沪深300指数10个点左右。
看超额收益更明显,就是绿色阴影部分。
2021年春节到去年年底,超额收益高位震荡,今年年初到4月26日突然大幅回吐,严重跑输大盘。
这期间发生了什么?
看下他的持仓,
重仓传媒、通信、医药、电子,而这几个行业也是那波下跌中跌幅比较大的几个行业。
再根据一季度十大重仓股预估下基金跌幅,
如果持仓不变,今年年初到4月26日,一季度十大重仓股预计会导致基金净值下跌17%。
考虑到十大重仓股仓位是53.02%,这个预估跌幅约是实际跌幅的一半左右。
那年初到4月26日,富国高新技术产业跌了多少呢?
35.38%。
35.38%的一半恰好是17%左右,
也就是说这大概率是一个正常的下跌,基金经理可能并没有犯太大的原则性错误。
二季报中,李元博也反思了,
他说:“业绩没有达到预期,主要是超配了TMT行业”。
03
结论挺无聊的,
基金明明跌得一塌糊涂,大幅跑输市场,但深入挖掘后却发现你好像也怪不到基金经理身上,他一直是这样操作的,只是突然间重仓股被爆锤,然后净值大跌。
而且经历过这种至暗时刻的基金经理不在少数,刘畅畅、张宇帆等都经历过。
但再仔细想想,
偶然之中往往也存在着必然,这种事情的发生和基金经理的操作习惯也脱不了关系。
李元博并不是一个基民理想中的基金经理。
基民理想中的基金经理是什么样子的呢?
像这样,超额收益不断累积。
但李元博不是,
2014年6月,他就开始管理基金了。
在之后的4年半的时间里,他都没有把超额收益累积起来。
直到2019年、2020年,成长风格大行其道,李元博才开始爆发,超额收益疯了似的累积。
这种现象说好听点是“三年不鸣,一鸣惊人”,
说难听点就是“借了市场的东风”...
当然,这也不是李元博的错,他的能力圈就是科技成长,买的也主要是科技成长股,科技成长的风口来时,他的基金能大幅跑赢市场,当科技成长的风口消失了,大概率要回吐超额收益。
这次的大跌就是在为之前的大涨买单。
最后再补充一点,
网上看了李元博的几篇访谈,
他说:“我希望在任何宏观经济背景下,都能把投资做好,找到当下比较好的投资赛道。”
也是出于这个目的,他才选择了“价值趋势”策略,扩大自己投资的覆盖面,也就是转型全市场选股的基金经理。
但从实际情况来看,这个转型似乎并不是很成功。
所以,如果你认可科技成长风格,那选李元博没啥错,但也要做好基金净值大开大合的准备。
如果是图稳定,或者是冲着他“希望在任何宏观经济背景下,都能把投资做好,找到当下比较好的投资赛道”的目标,那多多少少可能会有点失望。
本文作者:懒猫,来源:懒猫的丰收日,原文标题:《猜一猜,表现最差的明星基金经理是谁?》
关键词:
前海开源
医疗健康
金融行业
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